投资界的年度盛会——伯克希尔-哈撒韦股东大会本周末在美国内布拉斯加州奥马哈市拉开帷幕。这是伯克希尔自巴菲特掌舵六十年来首次“退居幕后”举行的股东年会，也是巴菲特“接班人”阿贝尔（Greg Abel）的首场公开“压力测试”。
在当地时间5月2日周六上午举行的股东大会问答环节，巴菲特与其他董事会成员一同就座于会场，阿贝尔首次占据“C位”、身为CEO主持整场股东问答。上半场，他与负责保险业务的副主席贾恩（Ajit Jain）共同主持，下半场，他将与伯灵顿北方圣太菲铁路公司（BNSF）CEO法默（Katie Farmer）以及NetJets公司CEO约翰逊（Adam Johnson）共同主持。
让伯克希尔子公司负责人坐上主席台联手阿贝尔答问，是今年股东大会最具象征意味的调整。此举向外界传递了一个信号：伯克希尔的权威性不再依附于个人的魅力，而将建立在更为多元的运营体系之上。
媒体认为，这场股东大会是检验阿贝尔能否承接“巴菲特溢价”的关键节点。伯克希尔长期以“去中心化、永久持有”为核心文化，而阿贝尔更偏运营型管理风格。分析师普遍认为，阿贝尔此次出场需要回答一个核心问题：如何在维护伯克希尔独特文化的同时，展示出属于自己的战略视野。
本周六稍早公布的一季度财报显示，伯克希尔哈撒韦2026年一季度运营利润113.46亿美元，同比增长18%。其中保险承保利润增长28%，铁路子公司BNSF利润增长13%，外汇收益大幅扭转。投资净亏损从去年同期的50.38亿美元收窄至12.40亿美元，推动GAAP净利润同比增长约120%。一季度现金储备3970亿美元，达历史最高水平。
本次股东问答环节，坐拥庞大现金的伯克希尔是否加大并购、回购股票、增配科技与人工智能（AI）资产都可能是问答的热点。瑞银表示，“考虑到伯克希尔历史上在科技领域的低配，我们预计讨论将集中在阿贝尔领导下公司如何应对科技和AI议题”。
和去年股东大会问答图文直播一样，今年华尔街见闻将实时发布伯克希尔股东大会的精彩问答内容，按北京时间倒序排列，最新的更新内容置于最上方。以下是2026年伯克希尔股东大会要点实录。
23：20 第2个问题：如何权衡耐心和行动？
23：15 真正的问答环节第1个问题：AI风险下，人类智慧如何有竞争力？
23：05 问答环节第一个问题是巴菲特问：为何要长期持有伯克希尔？
第一个问题来自“来自奥马哈的沃伦”：“我除了时间和樱桃可乐什么也没有，我只想知道，这样我才能有话跟我的其他股东说：为什么他们应该长期持有伯克希尔的股票？”
股东们在此次年会上意外上了一堂关于人工智能风险的生动课。问答环节开始时，阿贝尔播放了一段视频，画面中出现了一张似曾相识的面孔。
大屏幕上，一位身着西装的“巴菲特”开口介绍自己，并向阿贝尔提问：投资者为何应该长期持有伯克希尔股票？
大家好，我叫沃伦，来自奥马哈。格雷格，我关注这家公司已经有一段时间了，很长时间，非常长的时间。我的问题很简单。我今年95岁，除了时间和樱桃可乐什么都不缺。我想知道——就是为了能告诉我的股东朋友们——他们为什么应该长期持有伯克希尔的股票？
随后，阿贝尔揭晓真相：这段视频并非真实影像，而是利用AI技术生成的“深度伪造”（deepfake）视频。他借此机会，向在场股东着重提示了网络安全风险。
对于AI巴菲特的问题“投资者为何应该继续持有伯克希尔股票”，阿贝尔在回答中着重强调了公司3970亿美元巨额现金储备的强大实力，正是这笔资金赋予了伯克希尔充分的行动自由。“我们持有现金和美国国债，这有几方面的用途，我们不打算受制于任何人。”
阿贝尔重申了其前任巴菲特长期坚守的核心投资与经营理念。
他告诉投资者，以美国国债形式持有现金、保持财务独立、灵活配置资本、注重税务效率，以及对“ABC”——即傲慢（Arrogance）、官僚主义（Bureaucracy）和自满（Complacency）——保持高度警惕，仍是伯克希尔的重中之重：
我们已经听过无数次：傲慢、官僚主义、自满这“三毒”会悄悄侵蚀一家公司，最终将其摧毁。我们绝不允许这种情况在伯克希尔发生。
他将伯克希尔描述为一家独一无二的企业——能够将多种迥异的业务融为一体，同时又具备迅速、灵活部署资本的能力：
伯克希尔是一家企业集团，我们对此有清醒的认识。但我们是一家与众不同的企业集团，因为我们能够非常高效地调配资本。我们可以将资金从保险业务转移至非保险业务、投入股票市场，或者在认为合适时持有现金。
阿贝尔表示，这段巴菲特的深度伪造视频，深刻揭示了伯克希尔正面临的AI驱动网络安全风险：
这对我们的团队是一次很好的警示。这是贯穿整个伯克希尔、我们每天都在应对的重大风险。
伯克希尔将致力于运用技术手段识别网络威胁，尤其是在保险业务板块。
阿贝尔还特别说明，这段巴菲特深度伪造视频的制作，完全没有经过这位“奥马哈先知”本人的参与或授权。
22：50 预制房屋建造商Clayton受冲击由利率水平所驱动
阿贝尔表示，预制房屋建造商Clayton Homes受到冲击，潜在购房者正承受高房贷利率等多重压力。这显然是由当前利率水平所驱动的。消费者还面临某些其他方面的挑战。
阿贝尔表示，公司的目标是为美国消费者提供“买得起的住房”，此言引发现场人们的热烈掌声。
22：40 阿贝尔认为数据中心建设将为公用事业带来巨大增长
阿贝尔表示，数据中心的大规模建设及其对电网带来的需求压力，正为公用事业领域创造可观的增长机遇。
阿贝尔以超大规模数据中心在爱荷华州的扩张为例指出，当前能源需求距峰值负荷容量仍有相当大的空间：
从数据中心的峰值负荷——也就是实际用电量来看，目前占比约为8%。业内人士普遍希望达到5%至10%，而我们已经达到8%了。因此我们预计，未来五年这一比例还有望在此基础上再增长50%，甚至更多。
阿贝尔表示，将数据中心的用电成本与普通电网用户隔离、确保由用电企业自行承担，至关重要。“超大规模数据中心运营商、数据中心以及各类用电方——必须自行承担全部成本。”
在AI热潮期间，数据中心对区域电网造成的压力，已成为众多环保和消费者权益倡导团体关注的焦点。
22：20 CEO拒绝跟风押注AI，延续巴菲特投资哲学
伯克希尔CEO阿贝尔谈及AI：“我们不会为了AI而AI。只有看到真实价值才会出手投资。AI必须对我们的业务有实质性的增益。AI的应用为所有业务带来了机遇。”
阿贝尔表示，伯克希尔在人工智能的应用与管理上采取审慎立场，与其他急于围绕这一技术重塑业务方向或重新品牌定位的企业CEO形成鲜明对比。
阿贝尔表示，伯克希尔将以范围聚焦、以创造实际价值为导向的方式部署AI，同时他也指出，这项技术对“人类”存在潜在风险，公司对此保持高度关注。
22：00 阿贝尔讲解财报
阿贝尔表示，随着竞争加剧，保险市场正在“趋于宽松”。汽车保险客户出现了前所未有的比价购物现象。
21：50 巴菲特称赞苹果CEO库克
巴菲特在开场致辞中请即将卸任的苹果CEO蒂姆·库克起立致意，这番话与伯克希尔自身从巴菲特到新任CEO格雷格·阿贝尔的权力交接遥相呼应。
巴菲特谈及库克接掌苹果创始人史蒂夫·乔布斯所承受的巨大压力，以及他如何不负众望、交出亮眼答卷。巴菲特说：
你们想想，要接替史蒂夫（乔布斯）、还要超越他的成就，这需要多大的勇气？这堪称美国商业史上的奇迹之一。谢谢你，蒂姆。
史蒂夫离世后，我们做出投资决定，将伯克希尔近一成的资源押注于苹果，实际上是交到了蒂姆手中，而他将这笔投资变成了税前约1850亿美元的回报。
库克本月早些时候宣布将卸任CEO一职，苹果硬件主管约翰·特纳斯将接任其职位。
21：45 巴菲特称赞阿贝尔：CEO人选“百分之百成功”
巴菲特在座位上接过麦克风，再度盛赞阿贝尔。他指出，今天恰好是他当年宣布阿贝尔将接任CEO的周年纪念日。巴菲特说，“这是我们做过的最正确的决定，百分之百成功。他把我做过的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那个对的人。”
21：20 2025年股东大会开场白
95岁的沃伦·巴菲特在人引领下入座董事席前排，现场股东报以热烈掌声。这是六十年来，巴菲特首次不再担任伯克希尔年度股东大会的绝对主角。
伯克希尔股东大会以一段致敬巴菲特的开场拉开帷幕。一段视频蒙太奇回顾了这位“奥马哈先知”多年来的珍贵照片与影像，配乐为休伊·刘易斯与新闻乐队的经典曲目《Back in Time》，并穿插了历届股东大会的精彩片段。
阿贝尔按字母顺序介绍公司重要人员，介绍到巴菲特时，全场热烈掌声。
阿贝尔在年度股东大会开幕时，正式为沃伦·巴菲特“退役”了印有数字“60”的球衣，以此永久纪念这位“奥马哈先知”在这家企业集团数十年的岁月。退役球衣是体育界的传统，被视为给予运动员的最高荣誉。
这件球衣高悬于屋顶椽架之上，与已故投资大师查理·芒格的退役球衣并肩而挂——芒格的球衣印有数字“45”，代表他在公司任职的年数。
阿贝尔说，“我很高兴地宣布，这两件球衣将永远悬挂在那里。”
大会开始前：伯克希尔股东大会“淘宝节”人气略退
在奥马哈CHI健康中心宽阔的展览大厅内，一年一度的“伯克希尔特卖大集”如期亮相，人气依旧，只是今年的人流明显比往年稀疏了些。
这场占地约2000平方米的购物活动与伯克希尔·哈撒韦年度股东大会同期举办，熟悉的面孔悉数登场：布鲁克斯运动品牌的巴菲特主题商品、喜诗糖果的巧克力金币，以及数十家子公司的各类周边。但与往年相比，排队的人少了，人群也明显稀疏。
阿贝尔特意在大厅内逐一走访每个展位，与员工问候、与股东握手，所过之处，股东们纷纷排队与他合影交流。
Squishmallow毛绒玩具——伯克希尔通过2022年收购阿勒格尼公司获得的Jazwares旗下爆款产品——再度人气旺盛，其中一款以阿贝尔为原型设计的新品尤为吸睛。阿贝尔对此"投入、热情且全程参与"，还亲自参与了自己款Squishmallow的设计。该公司还与BNSF铁路、NetJets、GEICO和喜诗糖果等伯克希尔旗下品牌联名推出了多款限定版玩具。
伯克希尔旗下最具标志性的品牌之一喜诗糖果则借势推出了多款主题巧克力产品，并摆出了巴菲特和阿贝尔打冰球造型的纸板人偶——这既是向阿贝尔的加拿大背景致敬，也呼应了他众所周知的冰球情结。
布鲁克斯跑鞋同样在粉丝经济上做足文章，推出2026年伯克希尔股东大会限定版跑鞋，鞋侧和鞋垫均印有“Berkshire Hathaway”字样。
股东大会结束后的周日上午，近2000名股东预计将参加布鲁克斯举办的“投资自己”5公里趣味跑活动，今年还特别设计了全新的赛跑路线。
大会开始前：今年排队人数明显减少
与往年相比，周六上午CHI健康中心外的排队人龙明显缩短。这或许意味着，随着巴菲特不再主持会议，股东亲身出席的热情有所下降。